Аналитический департамент АТОН подготовил новую ежегодную Стратегию — фундаментальный взгляд на развитие российской экономики, ключевых отраслей и фондового рынка в предстоящем году.
Получить стратегию:
Взгляд на рынок акций в 2026 году
В 2026 году мы ожидаем восстановления российского рынка акций. Наш основной прогноз по индексу Московской биржи — достижение 3 300–3 500 пунктов в течение года, что предполагает потенциал роста около 30% относительно текущего уровня (2 520 пунктов). При этом, мы думаем, что на рынке сохранится высокая волатильность на фоне геополитических событий. Ключевые аргументы в пользу роста схожи с теми, что мы приводили год назад.
Наши фавориты в акциях: компании внутреннего рынка
В 2026 году мы по-прежнему отдаем предпочтение компаниям, ориентированным на внутренний спрос. Ожидаем, что их динамика будет опережать как бумаги экспортеров, так и индекс в целом — аналогично тому, что мы наблюдали в 2025 году.
Нам нравятся компании в сегментах:
- внутреннего потребления: «Озон», Х5;
- технологий: «Яндекс»;
- финансов: «Т-Технологии», «Ренессанс Страхование», «Сбер»;
- сырьевых отраслей вне нефтяного сектора: «Новатэк» (газ), «Русал» (алюминий), «Полюс» (золото).
Среди компаний второго эшелона мы выделяем «Ленту», «Циан», «Мать и дитя», «Эн+» — в них также доминируют истории внутреннего спроса. Отдельно отметим девелоперов («ПИК», «Самолет», GloraX): эти компании сильнее других выигрывают от снижения ставок и могут показать высокую динамику в 2026 году.
Ожидаемые дивиденды в 2026 году
По нашим оценкам, средняя дивидендная доходность российского рынка акций составляет 10%. Топ-5 бумаг с самой высокой дивидендной доходностью — X5 (20%), МТС (17%), «Циан» (16%), «Хэдхантер» (16%) и «Трансфнеть» (14%) . При этом для части компаний столь высокие выплаты будут разовыми, и их дивидендная доходность должна нормализоваться в последующие годы. Суммарный объем дивидендов за 2025 год, как мы ожидаем, снизится примерно на 30% год к году из-за падения прибыли компаний, прежде всего экспортоориентированных.
Взгляд на рубль
В начале 2026 года предложение валюты в рамках операций ЦБ РФ вне бюджетного правила должно сократиться, так как завершатся продажи, отложенные с 2024 года, а «зеркалирование» инвестиций из ФНБ снизится из-за неравномерного их распределения по 2025 году. Помимо этого, по мере снижения ставок можно ожидать улучшения динамики как потребления, так и инвестиций, что может стимулировать импорт и, соответственно, спрос на валюту. В результате рубль может несколько ослабеть. На наш взгляд, средний уровень обменного курса в 2026 году составит порядка 90 рублей за доллар США.
Листая дальше, вы перейдёте на aton.ru