Конфликт на Ближнем Востоке быстро вернул на рынок «геополитическую премию». О том, как он может повлиять на цены на нефть, почему регион важен для мирового рынка и какие ориентиры мы видим для российских нефтегазовых компаний, рассказал Андрей Лобазов, управляющий директор департамента анализа рынка акций АТОН.
Что происходит с ценами на нефть сейчас
Нефть уже отреагировала на эскалацию: Brent превысила $80 за баррель — впервые с января 2025 года. Цена Urals растет вслед за мировыми бенчмарками, при этом средний дисконт к Brent расширился до $30 за баррель.
Почему Ближний Восток так важен для нефти
На страны Персидского залива приходится около 25% мирового производства нефти и нефтепродуктов. Конфликт затрагивает сразу несколько крупных производителей — Иран, Саудовскую Аравию, ОАЭ, Кувейт, Катар и Бахрейн.
Доля этих стран в мировом экспорте нефти еще выше — около 28%. Ключевой узел — Ормузский пролив: через него проходит около трети всей экспортируемой в мире сырой нефти. Если пролив будет фактически закрыт более чем на 25 дней, крупные производители региона могут быть вынуждены приостановить добычу.
Атаки на нефтегазовую инфраструктуру в странах Персидского залива существенно повышают риски для отрасли. Один из крупнейших НПЗ Saudi Aramco приостанавливал работу после удара БПЛА и пожара. Также сообщалось о возгорании нефтяной платформы ОАЭ в Персидском заливе после атаки БПЛА.
Перебои в поставках нефти представляют особую угрозу для Азии, которая получает около 60% своей нефти от ближневосточных производителей.
Два ориентира по нефти и что это значит для российских компаний
В текущей обстановке логично закладывать повышенную волатильность и смотреть на рынок через два ориентира: Brent $80 и Brent $100 за баррель.
В таблице указано, как меняются цели по акциям и оценка (EV/EBITDA) в этих сценариях.
Даже при высокой цене нефти Brent рост сектора могут сдерживать три фактора:
- Укрепление рубля при росте стоимости нефти будет негативно влиять на прибыль экспортеров.
- Завышенная оценка: до конфликта сектор торговался с 20%-ой премией к историческим средним значениям.
- Гибкая налоговая нагрузка — рост НДПИ при росте стоимости нефти.
Наше мнение
На таком новостном фоне базовый сценарий — повышенная волатильность цен на нефть. Если Brent поднимется к $100 за баррель, потенциал роста бумаг сектора, по нашим оценкам, может составить 25–30%.
С точки зрения «чувствительности к геополитике» наиболее прямой ставкой выглядят бумаги «Роснефти», которая может нарастить экспорт российской нефти в Китай и Индию.
Следите за рынком вместе с экспертами АТОН
Мы регулярно выпускаем аналитику в разных форматах, которая помогает инвесторам принимать взвешенные решения и действовать уверенно даже в турбулентные времена. Вы можете на нее подписаться и инвестировать с опорой на опыт профессионалов.