Осень стала благоприятным периодом для эмитентов облигаций. Пока рынок акций колеблется в узком диапазоне, облигации демонстрируют уверенный рост котировок на фоне снижения ключевой ставки. Куда направить средства, чтобы зафиксировать высокую доходность? Аналитики АТОН в своей новой Стратегии выделили важные тенденции на долговом рынке. Рассказываем о главных возможностях для инвесторов.
Ключевой тренд: доходности продолжают снижаться
Главный драйвер рынка облигаций — это цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), запущенный Банком России.
За первые 8 месяцев 2025 индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBNS Y) снизилась на 649 б. п. до 15,64% годовых, тогда как доходность коротких ОФЗ (1-3 года) — на 454 б. п. до 13,62% годовых.
Причина: инвесторы активно покупают облигации, ожидая дальнейшего снижения ключевой ставки. Высокий спрос ведет к росту цен и, как следствие, падению доходности к погашению.
Прогноз: аналитики АТОН полагают, что потенциал для снижения доходностей еще не исчерпан, что делает облигации привлекательным инструментом для вложений.
Топ-3 направления для инвестиций
ОФЗ (облигации федерального займа)
Государственные облигации остаются самым защищенным инструментом на российском рынке. Летом 2025 года на них наблюдался устойчивый рост цен.
Почему сейчас? Доходность 10-летних ОФЗ опустилась до 13.5% годовых. Несмотря на возможное тактическое давление из-за увеличения объемов заимствований Минфина, на среднесрочном горизонте прогноз по сегменту позитивный.
Для кого: Для консервативных инвесторов, ищущих альтернативу банковским вкладам с более высокой доходностью.
Корпоративные облигации 1-го и 2-го эшелонов
Текущая ситуация: Кредитные спреды (премия за риск по сравнению с ОФЗ) в высокорейтинговых сегментах уже существенно снизились и вернулись к средним историческим уровням. Это означает, что риск данных бумаг адекватно оценен рынком.
Перспектива: По мере дальнейшего смягчения ДКП есть потенциал для дальнейшего сужения спредов, особенно в бумагах с рейтингами ниже инвестиционного уровня. Однако процесс может замедлиться на фоне слабой отчетности компаний.
Для кого: Для инвесторов, готовых принять на себя чуть больший риск для потенциально более высокой доходности по сравнению с ОФЗ.
Квазивалютные облигации
Что это такое? Это облигации российских эмитентов, номинированные в долларах США, евро или юанях. Сохранение значительного разрыва между рублевыми и валютными ставками поддерживает спрос на эти инструменты. Объем размещения с начала года превысил $11 млрд.
Для кого: Для инвесторов, которые хотят застраховаться от потенциального ослабления рубля, оставаясь в рамках российской юрисдикции.
Вывод
Рынок облигаций предлагает уникальную возможность зафиксировать привлекательную доходность в период снижения ставок. Ключ к успеху — в правильном выборе инструментов и понимании общих трендов.
Листайте дальше и переходите на сайт АТОН, чтобы скачать полную версию Стратегии.