Российский рынок находится под давлением. Его динамика будет зависеть от темпов инфляции, ставок и курса рубля. Разбираемся, на что обратить внимание и какой инвестиционный портфель актуален в текущих условиях.
Акции
Инвесторам не стоит ждать того, что рынок акций быстро отыграет потери. Комбинация высоких ставок, увеличение налогов и ужесточение санкций сдерживают рост российских компаний.
В базовом сценарии мы ожидаем продолжения волатильной торговли в широком диапазоне по индексу Мосбиржи. Мы также не исключаем, что в случае негативных новостей индекс может снизиться до 2 800 пунктов, что станет хорошей возможностью для покупок на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
Облигации
Высока вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Банка России. Это негативно скажется на облигациях с фиксированным купоном. При этом облигации с плавающим купоном выигрывают от повышения ключевой ставки.
Доходности валютных облигаций значительно выросли в последнее время, что отражает неопределенность с расчетами рыночного курса рубля. Этой ситуацией можно воспользоваться для формирования позиций в качественных валютных инструментах, так как, на наш взгляд, на горизонте 1–2 месяцев ситуация с курсом стабилизируется.
Портфель
Мы считаем, что в краткосрочной перспективе необходимо сохранять консервативное позиционирование на рынке. В частности, уделить внимание инструментам денежного рынка и облигациям с плавающим купоном. С учетом текущих рыночных условий портфель инвестора может выглядеть следующим образом.
Такая структура портфеля позволит:
· Получать высокую текущую доходность от облигаций и фонда денежного рынка, сохранить валютную составляющую портфеля и экспозицию на качественные и растущие компании через акции.
· Сохранить ликвидность портфеля для его быстрой ребалансировки при появлении новых инвестиционных идей — покупки акций при сильной просадке, длинных ОФЗ при развороте траектории ключевой ставки и др.
Мы убеждены, что во второй половине 2024 года на российском рынке появятся новые интересные инвестиционные возможности, которые позволят получить дополнительный доход в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Сейчас мы считаем важным строго соблюдать принципы диверсификации и иметь портфель с фокусом на качество, ликвидность и невысокую волатильность. Это позволит гибко реагировать на изменение рыночной ситуации.